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2014年12月23日星期二

阿信屋需要經歷的階段

零售股很多時都需要經歷一個擴大縮小的階段,一個合理可持續性的發展,多不會一步到位,其實有點像經歷"trial and error"的過程,今天讓止凡討論一下這方面的觀察。

正常生意開初起步都不可能很大規模,亦不可能一步到位,尤其是資本小的時候,唯一可行的就是從小做起。大家都知道大企業之所以有較強競爭力,很大程度是因為有大規模的生意而可以分散成本,能有效地讓成本下降,推高毛利或純利率,這是成功關鍵之一。

生意越大越好?這方向對嗎?當然做生意的都要面對市場供求問題,很難話不停擴展生意就行。在香港買樓收租的,可能會有這方面的優勢,因為只要不停擴大版圖,差不多可以肯定回報率不會大變。但其他生意則不然,生意規模會影響生意效率問題,即太細規模又不能有效降低成本,太大規模又可能過份擴張而影響效率。所以,到底市場能容納多少?例如一個地區可以容納多少家百佳或惠康,這些都不是容易回答的問題,要知道答案的話,就要慢慢試探市場,有如「賊佬試沙煲」。

所以這是大多數零售業都需要經歷的過程,好像卓悅(0653)就經歷過這個階段。記得卓悅上市後得到資金,曾經過份地擴張,令租金成本大增,但毛利下降,嚴重影響了盈利能力,最後主席修正策略,把很多分店關門大吉,往後才能交出亮麗業績。

其實這是正常不過的,卓悅經營化妝品零售業務,來貨成本當然越大批次就越低,10間分店的貨品,毛利應該不及一次過100間分店吧,能開的為何不開1000 間?但到開了太多間之後,來貨平均成本是大大下降了,但原來生意額並未有按比例上升,例如街頭一間卓悅,街尾又一間卓,這樣子兩間分店的生意額是否等同從前不同區份的兩間分店呢?不可能一樣吧。相反,買樓收租的概念,就算在同一個屋苑,買入1 間、10間、100間樓再放租,租金回報都差不多,這概念拿到做零售生意上是不行的。

今天看到阿信屋(0759)的生意模式亦然,阿信屋老闆最初開始生意時,便計算過需要過億入貨量才有利潤,足夠分散成本,之後很快就擴張開分店至超過100間,在我家附近也有好幾家阿信屋,未來方向就應該開始關掉沒成本效率的舖位,摸索市場容量而找尋最有效率的規模,這動作如果數據越充足就一定越能把握。

阿信屋正在經歷卓曾經歷過的階段,擴張後又縮少。依我觀察,阿信屋對數據的拿捏應該更到位,因為他創造了一個好的會員制,而市民又很願意參加這個會員,差不多八九成到阿信屋消費的客人都是拿會員卡的,所以每個銷售點及每個客戶的消費狀況都有好好的數據紀錄,對市場變化有很好的理解,作出應對策略自然更得心應手。

今天阿信屋連化妝品、時裝及雲吞麵生意都涉足,相信其決定背後應該都有數據支持,今時今日做生意一定要有很好的數據庫,作「賊佬試沙煲」的動作也可以很有效率,成功機會自然能大增。

56 則留言:

  1. 聖誕快樂...
    卓悅而不是卓越,,我有佢的死對頭sasa,,哈,,
    止凡兄連零售都想涉及喎,,阿信屋又來做化粧品,,分一杯,,
    阿信屋,卓悅同sasa都同樣係香港的傳奇,,
    因為佢地由細一路做大,,所以佢地都值得尊敬,,
    互勉之...
    cleverpeople...

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    1. 多謝提點,已修改。

      不是涉及,只是有財務知識就學習學習而已。

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  2. 759呢個老闆即生意思維很好,值得學習。 他還說要使市場有新鮮感 記得呢個品牌做好多野,在係到試其它水。 同時倉那個好像,加唔種類既倉服務。

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    1. 的確有新鮮感,亦估計不到他的動作。

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  3. 759成功的一個重要因素是能夠踏上長期低息的浪上。在短時間內急速擴張店舖數量需要大量資金,因為低息,所以就算利潤率低仍可以支付利息。現在重點是在加息周期開始時,要提升利潤率,正如止凡兄所說要將效率低的店舖關閉而提升整體效率及利潤率。若不是,就會被浪淹沒。759老闆是一個很有膽色的衝浪者。

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    1. 低息環境有利做生意,我沒有看過759的年報,不知其負債水平,所以也不知道情況是否如你所言,謝謝分享。

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  4. 個人最欣賞他能屈能伸..由一個廠佬到依家拋低哂走街坊路線. 同埋759依個number 真係要有一定自嘲的能力才揹得起..

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    1. 759這number有何問題?你想說似是粗口的同音?

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    2. 似粗口, 7唔夠...number 係俾錢自選 / 抽籤之後入面再擇的吧?

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    3. 這個我也不太清楚。

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    4. 不是粗的同音,看過訪問阿信屋的老闆說,他是用其股票的number在前面是希望顧客和股東都記得他們,
      另759之股票號碼是抽籤所得, 當初上市時若自選號碼需要額外付款/捐款

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    5. 這有點像車牌的運作,額外付款拍賣可以自選號碼。

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  5. 止凡兄, 聖誕快樂噢 =D

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  6. 聽過一次收音機節目是大老板親自講解開創759的經過。他本身做廠幾十年,后來搬到大陸到漸漸地收縮,靈機一觸回港做買食品卻意外地好評,連他個人也感到難以致信。我是它的會員,啲嘢真係平到我驚,仲要見佢係咁開,而家仲攪多幾犯,我畀佢嚇壞了。

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    1. 所以我也積極在他身上學習,盡可能留意他在報章、雜誌、電台、youtube的言論,再細心思考分析消化,雖然沒有買入759的股票,甚至其價格令我沒有去研究的衝動,但我在759老闆身上學到不少知識。

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  7. 佢咁大盤野梗係要計好數,

    如果係小小小生意, 諗到又OK 就要去馬, 否則會好似好多中年人士咁, 心有大志但又覺得懷才不遇.

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    1. 自覺懷才不遇,這的確不是陌生,身邊不少朋友都有這樣的想法。

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  8. 這番話真有道理, 一讚!

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  9. 阿信屋都算一個傳奇

    不知可否長期做落去...

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    1. 若現金流控制得好,我相信這品牌沒有什麼大問題的。

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  10. 感謝大家關心!我地必定盡心盡力做好這份工作的。

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    1. 林老板竟然大駕光臨?實在不敢相信。

      這裡有一班喜歡討論交流財務知識的朋友,可以的話,不妨對我們這裡的討論作出提點。

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    2. 今日轉載了用上標示為
      睇漏左再讀想起:辛棄疾〈青玉案〉「眾里尋他千百度,驀然回首,那人卻在燈火闌珊處。」

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    3. 轉載至哪裡呢?你也有一個blog還是什麼?希望看到分享。

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  11. 我用做廠四十幾年的經驗來做零售,真的完完全全睇住的數據來做進一步的訂購和發展,所以你睇得👌厲害,但是前路並非一片光明,工作一個接一個又一個,真的不容易的。

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    1. 多謝讚賞,實在感到飄飄然。

      能跳到另一個領域,絕對不簡單,當中定必有不少東西需要顧及。不過我相信生意的基礎理論總是真理,如收入、現金流、負債比例等,控制這些你不可能有問題。

      有時拿著一套不一樣的哲學跑進一個行業,所得出的結果好像「鯰魚」,把行業都搞亂,殺出一條新血路,亦可能得到這行業中的公司從未有過的成就,阿信屋給我這個感覺,很新鮮,很特別。

      祝你成功。

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  12. 從759 fb page跳到這裡。近日開始留意759這個品牌,連續幾天看了很多關於759的文章/影片,我發覺這間公司真的很有活力而且很本土,這才可以算是真正的香港打拼故事吧。

    [另一方面,這種公司文化和品牌形象真的很有魅力,自己作為畢業生也很想加入……]

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    1. 我也有同感,比起所有商場一式一樣的店舖,759的確很有活力。

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    2. 見到759老闆在留言版出現,實在令我驚訝,但在此希望冒昧問一下究竟759有沒有在聘請freahgrad? [借留言版一用,不好意思了,希望林老闆看得見......]

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    3. 我也感到驚訝,祝你成功。

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  13. 今年有計劃招募剛剛畢業之大專人員,主要在採購部工作,約五至七名,工資約18K起。

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    1. 感謝回覆!有關詳情會放上官網嗎,或有什麼途徑可了解更多?thanks

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    2. 借這平台招募員工,這也很不錯,哈哈,大家加油。

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    3. 網路上的互動是很有趣的,我因對759有興趣而連結到你的blog,已經看了不少篇哈哈

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    4. 多謝,看完有意見不妨留言交流心得。

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  14. 此留言已被作者移除。

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  15. 有心做貨源工作的年輕人,請直接把資歷電郵給我。
    coilslam@759store.com

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    1. 半夜三更,從 759 的 Facebook click 到這裡后看到這篇文章!佩服林先生的毅力及勇氣去創辦這個充滿活力的香港企業!更驚訝的是林先生會親自留言!By the way, 我想藉此稱讚你們 759 的網頁做得很出色!Facebook 專頁也管理得很好!不過,作為消費者,衷心希望你們的網頁之後會加上網購功能,這樣我們年輕人以後便可輕易用電腦或手機上網購買零食了!你們亦可關閉一些租金貴或生意一般的門市!

      林先生,繼續努力!作為一香港小市民,真心真意支持你!你讓我更多選擇,多謝你!

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    2. 年輕人總是機會處處,加油。

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    3. 你好, 我真是不好運, 一個月後才發現 林先生 有意招聘貨源工作的人。

      我是大專畢業, 有六年工作經驗, 有意轉行做 食物貨源工作, 昨天也發了電郵給李先生, 希望可以給我一個機會吧 !

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    4. 這裡竟能做個找工作中心,哈哈,祝你好運。

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  16. 岩岩係阿信屋買完野食番黎就見到林生係止凡blog的留言! So exciting!

    CV sent . Thanks 林老闆 Thanks 止凡!

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  17. 祝大家羊年心想事成,身體健康!

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    1. 我也祝林老板業務蒸蒸日上,萬事如意。

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  18. 此留言已被作者移除。

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  19. 林生,我亦Send左CV比你,我雖不是剛畢業的後生仔,但仍係年青一族,希望林生賜予機會,祝願林生新年快樂,生意興隆,身體健康,謝謝! Angus Lai 上

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    1. 祝Angus成功,助人找工作,這blog又多了一個功能了,哈哈。

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  20. 止凡兄,我想問一下,剛上aa stock看了看阿信屋的資料:http://www.aastocks.com/tc/stocks/analysis/company-fundamental/profit-loss?symbol=00759

    為什麼損益表中,營業總額和股東應佔溢利由2012-2015年是線性上升的,但營業額增長(%)和股東應佔溢利增長(%)卻不是線性的?

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    1. 增長率不率,已經能做到很不錯的增長,亦能做出線性上升的圖表,對數字不敏感的話,不妨自己假設一些數字出來研究一下。

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  21. 謝謝止凡兄提醒,我解決到了。因為營業額增長(%)和股東應佔溢利增長(%)是每年與上一年做比較,不是五年一起看的。每一年雖有增長,但增長幅度不同,不足以造成線性。另外我還想問一下,現在759市盈率為39倍,看似很高。但我再查一下有關市盈率的資料,市盈率高可能反映公司前景秀麗,投資者追入它的股票。另外,對於某類高增長公司,20倍市盈率可能也不算高。若翻查阿信屋的資料,以某發展的模式及經營層面來看,應屬高增長公司?所以其實市盈率高低也只是參考指標?

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    1. 任何數字都只是參考,沒有什麼規定表明什麼數字高於或低於什麼就不可以買,最重要還是按自己的財務知識及個人背景作決定。

      於我而言,不太會買太高市盈率的公司,高市盈率可能代表前景很好,不如等大跌市的時機,可能股價大跌,讓你有更好的買入機會也說不定。

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    2. 謝謝止凡兄,窮家女受教了。

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    3. 慢慢進步著,加油。

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